香港11月2日電 /新華美通/ -- 新華遠東中國評級（“新華遠東”）今日將中國航油
（新加坡）股份有限公司（“中航油”或“該公司”，SGX China Avi Oil）的主體信用
等級由 BBB+ 調(diào)升至 A-。該公司評級展望維持穩(wěn)定。
此次升級是由于中航油在2006年3月27日成功完成重組計劃之后經(jīng)營業(yè)績得以改善，
資產(chǎn)負債表也獲得強化。中航油的核心業(yè)務具有壟斷性，股東對其給予了持續(xù)的支持，其
風險管理控制能力也在提高，因此該公司將繼續(xù)從航油業(yè)的快速發(fā)展中獲益，這有助于該
公司保持其信用狀況。
在重組計劃中，中國航空油料集團（“中航油集團”），BP 亞洲投資有限公司
(“BP”)，以及淡馬錫控股（私人）有限公司間接持股的全資子公司 Aranda 投資有限公
司 (“Aranda”) 分別持有中航油50.88%，20%和4.65%的股份。新華遠東認為，在中航油
集團的既有支持之下，BP 和 Aranda 的入股將進一步強化中航油的業(yè)務管理能力，尤其
是該公司的航油采購業(yè)務和油品交易業(yè)務。
從實際履行及合同交易情況來看，中航油2006年招標采購總量預計達到460萬公噸
(“MT”)，較上年同期的304萬公噸增加了51%。今年第二季度和上半年，中航油分別采購
了總計約114萬公噸和206萬公噸的航油，較上年同期分別增長了83%和69%。
另外，2006年6月，中航油將航油采購業(yè)務從代理模式重新轉(zhuǎn)回主體采購模式。這不
僅表明該公司業(yè)務模式已轉(zhuǎn)入正軌，也使得該公司在將來的航油采購業(yè)務方面更為靈活，
并可能獲得更高的利潤率。
中航油擁有上海浦東國際機場航空油料公司 (“SPIA”) 33%的股權(quán)，新華遠東預
計，今后幾年 SPIA 將繼續(xù)為中航油貢獻相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。盡管正在進行的中國航油價
格體制改革有可能給該公司的利潤率帶來壓力，但是上海浦東機場作為上海唯一的國際機
場，航班班次在飛速增加，這將大大抵消價格改革給總收益帶來的不利影響。
SPIA 今年第二季度和上半年分別貢獻了840萬新元和1,790萬新元的投資收益，分別
高于去年同期的830萬新元和1,750萬新元。由于 SPIA 沒有大規(guī)模的資本支出和收購計
劃，新華遠東認為，SPIA 將繼續(xù)保持較高的股息支付比率，為中航油帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金分
紅。
總之，重組后的中航油運營狀況良好，并將繼續(xù)受益于良好的市場環(huán)境，這有利于中
航油在今后幾年逐漸降低債務負擔，增強償債能力。
不過，新華遠東注意到，該公司對母公司有較強的依賴性，而且中國航空業(yè)的價格和
市場改革具有不確定性，這些因素使該公司此次無法獲得更高的評級。
中航油主要從事航油采購業(yè)務和投資控股。中航油擁有上海浦東國際機場航空油料公
司33%的股權(quán)。目前，該公司壟斷著中國大陸的航油進口業(yè)務。2004年，由于期貨投資凈
虧損，中航油遭受了8.648億新元的巨額虧損。
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新華遠東中國評級簡介
新華遠東中國評級是中國首個引用國際標準評估國內(nèi)企業(yè)信貸風險的合作項目，由新
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公司，并在同年12月成功加入亞洲資信評估協(xié)會，成為中國首家會員機構(gòu)。
新華遠東的評級方法及程序揉合了對中國市場的深入認識及在國際信貸評估標準方面
的專業(yè)知識，充份發(fā)揮新華財經(jīng)及上海遠東合作所產(chǎn)生的協(xié)同效益。新華遠東致力為投資
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業(yè)的信貸風險， 從而培養(yǎng)投資者的信用風險意識，提高國內(nèi)信息披露和信息透明度的標
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新華財經(jīng)有限公司簡介
新華財經(jīng)有限公司（新華財經(jīng)）是一家領導市場的中國金融信息及媒體公司，股份于
東京證交所創(chuàng)業(yè)板上市，編號為9399（美國預托證券編號：XHFNY）。新華財經(jīng)以架起中
國金融市場與世界的橋梁為宗旨，致力為全球的金融機構(gòu)、企業(yè)和分銷商提供指數(shù)系列、
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上海遠東資信評估有限公司簡介
上海遠東資信評估有限公司是中國第一家專業(yè)資信評估機構(gòu)，在市場上具領先地位，
國內(nèi)業(yè)務范圍廣泛。公司是由上海社會科學院創(chuàng)立的獨立機構(gòu)，致力為中國資本市場建立
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公司成立至今，秉承客觀、公正及獨立的原則，已評估逾1,000筆企業(yè)的長期債券和
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